老早的时候就知道中央人民银行是我国唯一可以造币的机构，然后就没关注过了。

后来有一天，不知道是别人提起，还是自己脑子里闪过一个念头，中央人民银行造的钱怎么进流通环节的呢？

为了这个请教人，也上知乎，但都没人能说清楚。最近看周其仁老先生的《货币的教训》（豆瓣链接），忽然就明白了。

看书不记，过几天就忘得差不多了，还是要写一写，记一记，这样才能加深印象。

一、1995年之前

在这之前，中国人民银行发行钞票有三条路，一条是直接把钞票印好，放到财政部的户头上。这样的结果就是，政府如果入不敷出，那就开印钞机，直接加印钞票，然后再到需要的项目投资，花钱，钱就进流通环节了。

第二条路，估计很少，就是商业银行像人民银行借款，借款后再对外贷款，钱自然就进流通环节了。

第三条路，就是通过换外汇，全国人民挣回来的美元，到商业银行可以换成人民币，商业银行再去央行那兑换人民币。

这两条路是我大概推论的，周老先生在书中没有特别说明。

然后书中还特意提了当年国民党快倒台的那一年多，季羡林老先生他们发工资之后要跑步去买米，如果是走路去买米，可能到了之后比跑步去买的米要少好多。估计这年头还想体会这么疯狂的通货膨胀，只有去津巴布韦了。

二、1995年

这一年，金融行业出了一件大事，全国人民代表大会通过了《中华人民共和国中国人民银行法》。

这个法律的制定，标志着中央人民政府再多财政赤字都只能通过其他办法，比如发国债来解决没钱的问题，不再能让央行直接印钞票放财政部的户头了。

在这之后，钱再流入市场就只有后面两条路了。

其中剩下的第一条开始时还是比较重要的人民币发行通道，随着中国外汇顺差的逐年增加，这条道慢慢就变得可有可无起来。

除开全球金融危机的2008年，近10年来，我国的外贸顺差差不多都是上千亿美元，换算过来，多的年份都是上万亿的人民币。

这么大笔钱，对应的产品其实都卖到国外去了，各创汇企业拿着这上万亿的人民币，在国内随便花花，不注意就是什么大蒜啊，沉香啊，轮流炒起来了，因为这钱他在国内市场总要流通，一流通钱就多了，市面上钱多，物价自然就涨，通货膨胀就这么来的。

第一，结构性通货膨胀，专家常用说法是，今年CPI为5%，其中农产品贡献了7%，还有的是1%，这个就是结构性通货膨胀。

但周老先生说，其实5%就是已经将各种结构进行了加权平均后的结果，这个结果就是今年的CPI为5%，这就是通货膨胀，什么结构性通货膨胀，就是瞎扯。

第二，人民币汇率确定方式

在上海有个中国人民外汇交易中心，这里每天开盘，能参与的都是这个地方的会员，会员资格需要中国人民银行和国家外汇局批准。

如果有人来卖美元，那这里的会员都可以出价买美元，用人民币买。谁出价高，谁就能买到美元。

央行也在这里买美元，他如果想，出的价格完全没有成本，谁能买得过他？自然大多数美元都让央行买走了，央行买走的美元用的人民币，就是央行发行的货币。

这就是钱从央行进市场的过程。